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即使在油價(jià)突發(fā)性地跌至30美元/桶且持續(xù)一兩個(gè)月的情況下，美國陸上頁巖油的產(chǎn)量或?qū)⒉粫?huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的下滑�；仡欉^去，在2015-2016年油價(jià)跌至約30美元/桶的大環(huán)境下，美國原油產(chǎn)量從960萬桶/日衰減至845萬桶/日。然而，今時(shí)不同往日，當(dāng)下美國原油的生產(chǎn)端已經(jīng)充分適應(yīng)了低油價(jià)，二疊紀(jì)盆地核心區(qū)已經(jīng)可以在30美元/桶的油價(jià)環(huán)境下實(shí)現(xiàn)井口盈虧平衡。
在歐佩克減產(chǎn)抬升油價(jià)至逾50美元/桶后，二疊紀(jì)盆地大批頁巖油生產(chǎn)商進(jìn)行了套期保值，比如二疊紀(jì)第一大頁巖油生產(chǎn)商——先鋒石油公司就通過套期保值，對(duì)2017年85%以上的產(chǎn)量進(jìn)行保護(hù)。先鋒石油公司的套期保值交易手法主要目的還是以規(guī)避油價(jià)大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)為主，同時(shí)也表達(dá)了對(duì)油價(jià)上漲所帶來潛在收益的訴求，這是一個(gè)在油價(jià)區(qū)間波動(dòng)情況下進(jìn)行套期保值交易的典型例子。
本文需要特別說明的是，由于大量二疊紀(jì)盆地的頁巖油氣生產(chǎn)商進(jìn)行了類似的套期保值交易，因此假如歐佩克放棄延長減產(chǎn)協(xié)議，油價(jià)隨后突然大跌的話，頁巖油氣生產(chǎn)商仍然能夠以套期保值鎖定的原油售價(jià)進(jìn)行交易。譬如，由于先鋒石油公司進(jìn)行了套期保值，因此在油價(jià)跌至30美元/桶的情況下，該公司依舊能夠獲得逾40美元/桶的售價(jià)。
與此同時(shí)，從2016年第四季度至今，美國油氣板塊的庫存井（已鉆挖但未開采）數(shù)量不斷攀升。在低油價(jià)的環(huán)境下，美國頁巖油生產(chǎn)商可以從庫存井開采油氣資源，從而節(jié)省大量的鉆井成本。由此看來，即便在油價(jià)跌至30美元/桶且維持一兩個(gè)月甚至更長時(shí)間，頁巖油生產(chǎn)商仍然能夠在一定程度上維持生產(chǎn)能力，避免出現(xiàn)產(chǎn)量驟降的情況。 |
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