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如果“特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)”和“里根經(jīng)濟(jì)學(xué)”很像的話,那么美元將會繼續(xù)升值。只要美國的失業(yè)率繼續(xù)保持在低位,同時(shí)通脹率繼續(xù)徘徊在2%的目標(biāo)值附近,對美國來說美元升值似乎也不是什么問題。但是,如果特朗普政府擔(dān)心經(jīng)常賬戶赤字或美元的進(jìn)一步升值,那么他們或許想要停止,并有可能會扭轉(zhuǎn)美元的升值軌跡。
順便說一下,根據(jù)蒙代爾-弗萊明模型——一種標(biāo)準(zhǔn)的教科書開放經(jīng)濟(jì)宏觀模型,貿(mào)易保護(hù)主義舉措,比如說上調(diào)對進(jìn)口商品的關(guān)稅,將會弄巧成拙,因?yàn)榇祟惻e措將導(dǎo)致美元升值。
沒有擴(kuò)張性的貨幣政策來支撐的擴(kuò)張性財(cái)政政策,對經(jīng)濟(jì)的影響是有限的,因而對于美國、全球以及美聯(lián)儲來說,*好的政策行動(dòng)便是沿著放寬貨幣政策這條路走。
這種情況是有可能出現(xiàn)的。自2008年以來,美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)連續(xù)8年呈現(xiàn)擴(kuò)張勢頭。終有一天它會減速增長,這只是時(shí)間早晚的問題。如果經(jīng)濟(jì)放緩增長,美聯(lián)儲將會再一次推行貨幣寬松政策。
然而,還有另外一種比較可怕的情況存在,而這樣的事情在1985年曾發(fā)生過。當(dāng)時(shí),為了對抗美元的升值,里根政府對其他貿(mào)易伙伴施壓,其中包括日本,敦促這些國家升值本國貨幣。1985年9月,法國、日本、西德、英國和美國就美元升值達(dá)成共識,簽署了《廣場協(xié)議》,同意聯(lián)合干預(yù)外匯市場。 |
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