場外交易市場在發(fā)達的資本主義國家已有100 多年的歷史，并經(jīng)過長期的演進，由分散混亂無序狀態(tài)到有序的制度化管理，尤其是美國OTCBB 作為全球場外交易市場的標桿，為我們提供了諸多有力的借鑒。
第一，掛牌企業(yè)的個別非系統(tǒng)風險。主要表現(xiàn)為掛牌企業(yè)由于保薦和審核不嚴而由劣質(zhì)企業(yè)充斥市場。在這方面，國外的場外交易市場已為我們提供了諸多教訓。因此，場外交易市場對掛牌企業(yè)也要有嚴格的標準和規(guī)范，盡管其在多層次資本市場體系中屬于基礎層次，而且充當孵化器的功能，但也不能任由劣質(zhì)企業(yè)渾水摸魚。另外，實行注冊制不等于放寬審核標準。只要對美
國OTCBB 審核規(guī)則和程序稍有了解，便知注冊制相對于實質(zhì)審核制，其標準化、規(guī)范化和程序化更加嚴謹，而減少和避免的是實質(zhì)審核制由于行政干預所造成的制度弱化。
第二，交易過程中的系統(tǒng)風險。場外交易市場如果只允許掛牌企業(yè)部分存量股份轉(zhuǎn)讓交易，一般不會存在什么交易風險。但要實施增量發(fā)行和交易，加之單只股票數(shù)量較少，市場總量短期內(nèi)又不會很大，因而將不可避免地出現(xiàn)市場交易的風險，操縱股市、內(nèi)幕交易、信息虛假等欺詐行為將在所難免，甚至嚴重的會引起股價暴漲暴跌。
第三，監(jiān)管風險。對于一個新開設的資本市場，既要加強監(jiān)管，又不至于因為監(jiān)管而影響市場的活躍度，是擺在設計者和監(jiān)管者面前的一個新課題。其風險主要表現(xiàn)為：一方面，監(jiān)管過嚴，使掛牌企業(yè)擴容速度緩慢，長時間不能形成規(guī)模，交易又因受到限制而處于清淡狀態(tài)；另一方面，也可能因監(jiān)管過松，對違規(guī)違法行為懲治不力，以致造成掛牌企業(yè)質(zhì)量下降，企業(yè)增資擴股弄虛
作假，信息披露缺乏及時性、公開性、真實性，導致市場混亂無序等。
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